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【资讯】风格切换将相对温和

发布时间:2020-10-17 01:58:30 阅读: 来源:玻璃磨边机厂家

风格切换将相对温和

平安证券研究所 :周期低迷、成长狂飙、结构分化愈演愈烈正在挑战传统的宏观策略研究,单纯的指数判断逐步让位于结构性机会的把握。展望当前市场必须解答三个基本问题:为何会有结构上的冰火两重天?如何判断长期趋势和短期拐点?是否会有市场风格的阶段性切换?  结构分化是经济转型的映射。产能周期调整自2010年以来就未改变,对应周期股的阶段性和成长股的持续性是近几年市场运行的常态。只要经济转型前景未明,传统行业就很难出现趋势性机会;只要流动性相对宽松,风险偏好提升就会提供成长投资的热土。  底部已现,等待向上催化剂。我们对长期趋势相对乐观,维持上证指数 2100点~2200点区间的底部支撑判断。目前的纠结来自流动性风险未落地,包括新股发行重启引发的资金分流和表外融资监管带来的流动性收缩。如果5月中下旬靴子落地,市场将确认短期拐点,明确向上;即使风险释放推到三季度,全球竞争性降息带来的外资流向也足以保证短期市场涨易跌难。  流动性微调,风格温和切换。回顾近三年风格演变,成长走弱仅出现在2011年四季度和2012年底,背后逻辑均在于出现流动性的短期剧烈变化。虽然新股发行重启和表外融资收缩将带来阶段性资金压力,但考虑外围竞争性贬值扩散引发的热钱流入压力,预计市场流动性仅会微调,对应市场风格切换将相对温和。

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